02-06-2005 - Deloitte

Dentro de las operaciones de capital riesgo en España, las operaciones de buyouts vuelven a ser de nuevo este año las más deseadas ya que facilitan la salida a accionistas de empresas y permiten que inversores particulares y/o directivos puedan cambiar su papel por el de empresarios. De esta manera se permite dar continuidad a proyectos empresariales que de otra forma podrían verse abocados a desaparecer.

“A lo largo de los últimos años hemos podido observar en nuestro país un incremento en el numero de MBOs (Management Buyout), si bien el año 2004 superó todas las expectativas. Esta tendencia muestra un mayor nivel de confianza del empresario/ejecutivo en este tipo de operaciones, a la vez que nos alinea con la tendencia en el resto de países europeos” comenta Raúl Vázquez Socio de Alpha Corporate.

El nuevo estudio anual realizado por José Martí Pellón, profesor de la Universidad Complutense, en colaboración con Alpha Corporate, recoge que la cifra total registrada en 2004 ascendió a 2.396 millones de €, lo que supone un incremento del 113% respecto a 2003. Con estos datos España se sitúa en el cuarto puesto por volumen registrado en buyouts en Europa continental, por detrás de Alemania, Francia y Holanda.

“Este considerable incremento se explica, principalmente, por la realización de siete operaciones por importe superior a 100 millones €. También se apreció una mayor dimensión de las empresas involucradas, tanto en términos de facturación como por la plantilla de las empresas. Sin embargo, el número de operaciones cayó de 52 a 33, situándose en el nivel de 2002 que fue de 36 operaciones”, comenta José Martí Pellón.

La media invertida por operación en el 2004 fue ligeramente inferior a 73 millones de €. Aun así, conviene señalar que si excluimos de esta cifra la mayor operación del año, el valor resultante de 55 millones de € supera ampliamente los 21,6 millones de € del año 2003.

Las dos comunidades que concentraron el mayor número de operaciones fueron Madrid y Cataluña con once y ocho respectivamente, y los meses de junio, con siete transacciones cerradas, y diciembre, con cinco, fueron los meses en donde se concentró una mayor actividad.

Otro dato significativo que se desprende del estudio es que más del 45,5% de las transacciones registradas en el 2004 se originaron por adquisiciones a grupos familiares e inversores individuales, frente al más del 15,2% derivado de desinversiones de empresas nacionales, o al 33% de desinversiones de empresas extranjeras. Diez transacciones estuvieron relacionadas con empresas oferentes de Productos y Servicios Industriales (30,3%), ocho con compañías de Otros Servicios y seis con Productos de Consumo (18,2%).

En cuanto a la tipología de las operaciones, los Institutional Buyouts (adquisiciones de posiciones mayoritarias por parte de un grupo inversor de capital riesgo), representaron el 69,7% del total de operaciones. Este tipo de inversores participó en las diez mayores transacciones del año, siendo en nueve de ellas la participación adquirida igual o próxima al 100%. Por su parte, los Management Buyouts (adquisiciones de empresas por sus directivos) supusieron el 18,2% del total de operaciones anuales.

“El capital riesgo en España ocupa un lugar cada vez más destacado, alcanzando el quinto puesto en Europa por volumen de inversión. De esta situación se benefician directamente las operaciones de MBO, que ya suponen el 32% de la inversión total. Todo ello nos lleva a pensar que el mercado español está entrando ya en una fase de consolidación”, concluye Raúl Vázquez.
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